پاورپوینت فصل چهاردهم مدیریت سرمایه گذاری جونز ترجمه تهرانی و نوربخش( تجزیه و تحلیل صنعت) با فرمتpptx ودر 15 اسلاید قابل ویرایش

قسمتی از متن پاورپوینت

دومین مرحله در تحلیل اساسی سهام عادی، تجزیه و تحلیل صنعت است. سرمایه گذاری که تشخیص می دهد اقتصاد و بازار برای سرمایه گذاری جذاب است بایستی دست به تحلیل صنایعی بزنند که در آنها فرصتهایی در سالهای آتی دیده می شود. برای مثال، در دهه 1990، سرمایه گذاران دیگر اشتیاقی به سرمایه گذاری در صنایعی که تا 10 سال قبل در آنها سرمایه گذاری می کردند، نداشتند.

تجزیه و تحلیل واقعی اوراق بهادار صنایع به روشی که توسط تجزیه و تحلیل گران حرفه ای اوراق بهادار صورت می گیرد به صورت یکنواخت است. عوامل متعددی که در این تجزیه و تحلیل دخالت دارند

عبارتند از عوامل:

عرضه و تقاضای چند گانه

تجزیه و تحلیل مشروح عوامل قیمت

مباحث مربوط به نیروی کار

قوانین دولتی و غیره

سرمایه گذاران می توانند با توجه به میزان اطلاعات در دسترس و مدل های خاص از این مفاهیم به روشهای مختلف استفاده نمایند.

از طریق بررسی عملکرد صنایع مختلف در طول چندین دوره می توان به اهمیت تحلیل صنعت پی برد. از طریق این تجزیه و تحلیل می توان فهمید چه صنایعی ارزش سرمایه گذاری دارند. مزایایی که تحلیل صنعت در پی دارد، باعث توجیه هزینه های تجزیه و تحلیل صنایع می شود.

عملکرد صنایع در طول زمان

ارزش تجزیه و تحلیل صنعت

قبل از مبادرت به تحلیل صنعت، باید ارزش صنعت را بررسی کنیم. برای تعیین ارزش تحلیل صنعت، می توانیم عملکرد گروه های صنعت را در دوره زمانی بلند مدت ارزیابی کنیم. شرکت استاندارد پورز شاخصهای هفتگی قیمت سهام را برای صنعتهای مختلف مورد محاسبه قرار می دهد به طوری که داده های مربوط به 40 سال در این شرکت موجود است. از آنجا که داده ها به صورت اعداد شاخص گزارش می شود به همین دلیل می توان مقایسه بلند مدتی از عملکرد قیمت را برای هر صنعت انجام داد.

سرمایه گذاران می توانند با توجه به میزان اطلاعات در دسترس و مدل های خاص از این مفاهیم به روشهای مختلف استفاده نمایند.

از طریق بررسی عملکرد صنایع مختلف در طول چندین دوره می توان به اهمیت تحلیل صنعت پی برد. از طریق این تجزیه و تحلیل می توان فهمید چه صنایعی ارزش سرمایه گذاری دارند. مزایایی که تحلیل صنعت در پی دارد، باعث توجیه هزینه های تجزیه و تحلیل صنایع می شود.

عملکرد صنایع در طول زمان

ارزش تجزیه و تحلیل صنعت

قبل از مبادرت به تحلیل صنعت، باید ارزش صنعت را بررسی کنیم. برای تعیین ارزش تحلیل صنعت، می توانیم عملکرد گروه های صنعت را در دوره زمانی بلند مدت ارزیابی کنیم. شرکت استاندارد پورز شاخصهای هفتگی قیمت سهام را برای صنعتهای مختلف مورد محاسبه قرار می دهد به طوری که داده های مربوط به 40 سال در این شرکت موجود است. از آنجا که داده ها به صورت اعداد شاخص گزارش می شود به همین دلیل می توان مقایسه بلند مدتی از عملکرد قیمت را برای هر صنعت انجام داد.

شاخص صنعتی 400 سهام استاندارد &پورزS&P در سال 1973، 12 بار ( 121/10) سطح 1943-1941 بوده است که در طول این 31 سال به طور مستمر سالانه به طور متوسط با بیش از 8 درصد رشد مرکب داشته است. با این حال، این نرخ رشد متوسط، شامل عملکرد پراکنده ای در صنایع استاندارد& پورز است.

در طول دوره 31 ساله از 1943 تا 1973، صنعت مربوط به تجهیزات تجاری و اداری بی نهایت عملکرد خوب داشته است ( 145 بار بیشتر از 1941 تا 1943 ) به نحوی که حتی اگر شرکت آی بی ام را که بهترین عملکرد را در این صنعت داشته، از این صنعت خارج کنیم باز هم این صنعت 43 بار بزرگتر از شاخص پایه است. عملکرد صنعت الکترونیک نیز مناسب است به طوری که تقریباً 69 برابر بیشتر از سطح اولیه آن است (685/10) . از طرف دیگر صنعت سرب و روی 2 برابر کمتر از سطح اولیه آن است، صنایع شکر و نساجی فقط سه بار سطح اولیه خودشان بوده اند. توجه داشته باشید که شاخص صنعت کالاهای سرمایه ای با متوسط صنعت برابر است.

ثبات عملکرد صنایع

در بخش قبلی در خصوص ارزش تحلیل صنعت از بعد بلند مدت صحبت شد. سرمایه گذارانی که صنعت های در حال رشد را انتخاب می کنند و موقعیت خود را حفظ می نمایند، معمولاً نسبت به سرمایه گذارانی که صنایعی را انتخاب می کنند که در طول بلند مدت دارای عملکرد ضعیف هستند بازده بهتری کسب می کنند.

آیا می توان عملکرد صنعتی را از روی موفقیت های گذشته آن، مانند عملکرد قیمت های گذشته، پیش بینی کرد؟

فرض کنید که سرمایه گذاری با استفاده از داده های موجود سال 1973 در قسمت بالای جدول 13-1 در نظر دارد داده های مربوط به سال 1974 را پیش بینی نماید. آیا فکر می کنید این سرمایه گذار برای دستیابی به عملکرد سال های آتی، مانند سال 1982، باید عملکرد گذشته را محاسبه نماید. پاسخ به این سؤال منفی است!